一季报收官 公募基金看好新兴产业投资机遇

公募一季报披露日前正式收官。数据显示，一季度公募基金资产规模约为31.89万亿元，相比去年四季度整体回升，其股票仓位处于历史较高水平。从行业来看，制造业、金融业等持仓市值较高，高股息板块获得了公募资金的明显关注。展望后市，基金经理对于市场整体态度较为乐观，高度关注以新质生产力为代表的经济转型拉动力量给市场带来新的投资机遇。

公募资产规模整体回升

Wind数据显示，一季度公募基金整体资产规模回升。资产总值由去年四季度的30.23万亿元（剔除ETF联接基金市值，下同）升至31.89万亿元，股票资产规模与去年四季度基本持平，由5.80万亿元小幅升至5.86万亿元，股票占资产总值比重较上季度回落0.8个百分点至18.38%；债券资产规模上升约1万亿元至16.94万亿元，债券资产占比较上季度继续上升至53.12%。

仓位方面，根据机构统计，尽管受市场波动等因素影响，公募股票仓位相比去年四季度有所下降，但仍处于历史较高水平。根据银河证券基金研究中心数据，截至2024年一季度末主要类型的基金股票仓位均维持在85%以上。根据中金公司统计，与去年四季度相比，今年一季度主动偏股型基金股票仓位由去年四季度88.2%降至87.7%，偏股混合型基金仓位由87.9%略降至87.4%，灵活配置型基金股票仓位由76%降至75.5%，不过，股票仓位仍处于历史较高水平。

银河证券认为，随着公募基金行业大力发展权益基金，主动权益基金的仓位比例波动幅度日益趋窄，不少仓位比例波动是因为股票资产本身涨跌造成的，主动增仓或者减仓的因素越来越少。中金公司也表示，从公募持仓情况来看，股票持仓占比虽然小幅下降，但整体水平仍处于历史高位。

高股息仓位获明显提升

具体到持仓板块来看，中金公司研报显示，今年一季度，公募持有主板仓位大幅回升，科创板、创业板仓位下降。其中，主板一季度重仓仓位由去年四季度的68%上升至71.5%。成长风格配置减仓，科创板重仓仓位由上季度的12.2%回落至10.5%，仍超配3.6个百分点；创业板仓位下降1.5个百分点至18.2%，仍然超配2.3个百分点；北交所一季度重仓仓位为0.15%，小幅回落。

行业方面，按照证监会行业分类，Wind数据显示，制造业是一季度公募基金持仓市值最高的行业，达3.49万亿元，占股票投资市值比例为59.61%。此外，公募基金持仓金融业与信息传输、软件和信息技术服务业的市值分别为4634.58亿元、3014.18亿元，分别位居第二和第三名。从市值增长来看，公募基金持仓金融业市值一季度增长约17.19%，而制造业与信息传输、软件和信息技术服务业的市值则分别下降2.68%、11.78%。

值得注意的是，高股息主题仓位获公募增持明显。中金公司研报显示，今年一季度，公募基金人工智能主题重仓比例较去年四季度回落；央企整体配置比例由13.9%升至15.4%，电信、建筑、石油石化、煤炭和银行等五个行业核心大型央企仓位由2.5%升至3.3%，高股息主题关注度持续升高，重仓比例上升1.1个百分点至7.1%，连续四个季度获加仓；专精特新主题仓位连续三个季度下降，由上季度4.9%降至3.6%；数字经济主题仓位小幅缩减0.9个百分点至9.8%。

个股方面，宁德时代、贵州茅台、紫金矿业今年一季度均获得了超千只基金持有。而从持股总市值来看，公募一季度前十大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、五粮液、紫金矿业、泸州老窖、恒瑞医药、美的集团、招商银行、迈瑞医疗、山西汾酒。

新质生产力成关键词

从今年发布的基金一季报内容来看，新质生产力成为公募机构关注的重要“关键词”之一。在基金经理看来，新质生产力或成为未来拉动经济转型发展的重要力量，并为市场带来新的投资机遇，其中作为典型代表的半导体、电子、国防科技、医药创新等领域值得关注。

“2024年一季度，国内经济修复是分层和渐进的，之前宏观层面关注的三个方面正在兑现。”中庚基金经理丘栋荣表示，一是中国工业制造竞争力愈发强劲，全球制造业周期、库存周期和产能构建周期正回升，尤其是非美经济体有弹性与需求空间，中国经济将持续受益。二是政策托底且偏结构，财政适度加力，风险点有序化解，供需矛盾有所改善。三是风险继续出清，资产负债表略有修复，新质生产力引领，消费、投资信心缓慢恢复。

华泰柏瑞基金经理董辰表示，展望后市，A股后续行情依然值得期待，虽然一些传统领域依然面临经济转型的阵痛，但新兴领域的快速发展对整体经济的拉动力量不可忽视，总量层面的经济数据表现不错。后续政策在新质生产力方向上的发力有望带动经济转型进一步深化发展，从而给股市创造更多机会。

在科技类产业方面，银华基金经理李晓星、张萍、杜宇在银华中小盘精选一季报中表示，战略性新兴产业是加快发展新质生产力的关键，看好高水平科技自立自强的半导体、国防科技等领域。全球半导体以存储价格上涨为标志迎来需求复苏，除AI带来主要增量外，其它下游均呈现温和复苏特征，消费类率先进入补库存周期，工业、汽车类需求见底。国内头部晶圆厂新一轮扩产背景下，看好先进制程突破带动的设备、材料、零部件投资机会，阶段性关注国产算力芯片等。

兴全基金经理董理也表示，半导体、电子等科技类行业在宏观经济持续修复的背景下，景气度有望触底回升，且作为新质生产力的典型行业代表，这些行业有望充分享受产业政策红利。此外，经济结构转型升级过程中，部分行业契合未来经济发展方向，叠加政策支持，有望带来较好的投资机会，在此寻找竞争格局良好的央国企龙头的机会。

对于医药产业，中欧基金经理葛兰表示，展望二季度，依然看好以创新驱动的相关医药产业链。海外方面整体流动性相对宽松的趋势确定。国内方面，政策持续强化对医药生物领域创新的支持力度。作为新质生产力的重要组成部分，医药创新也是企业布局最为坚定的方向。2023年化药、生物药、中药创新药申请上市的品种数持续增加，2024年有望迎来相关创新药获批上市的高峰期。

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